内容标题22

  • <tr id='7BqpxX'><strong id='7BqpxX'></strong><small id='7BqpxX'></small><button id='7BqpxX'></button><li id='7BqpxX'><noscript id='7BqpxX'><big id='7BqpxX'></big><dt id='7BqpxX'></dt></noscript></li></tr><ol id='7BqpxX'><option id='7BqpxX'><table id='7BqpxX'><blockquote id='7BqpxX'><tbody id='7BqpxX'></tbody></blockquote></table></option></ol><u id='7BqpxX'></u><kbd id='7BqpxX'><kbd id='7BqpxX'></kbd></kbd>

    <code id='7BqpxX'><strong id='7BqpxX'></strong></code>

    <fieldset id='7BqpxX'></fieldset>
          <span id='7BqpxX'></span>

              <ins id='7BqpxX'></ins>
              <acronym id='7BqpxX'><em id='7BqpxX'></em><td id='7BqpxX'><div id='7BqpxX'></div></td></acronym><address id='7BqpxX'><big id='7BqpxX'><big id='7BqpxX'></big><legend id='7BqpxX'></legend></big></address>

              <i id='7BqpxX'><div id='7BqpxX'><ins id='7BqpxX'></ins></div></i>
              <i id='7BqpxX'></i>
            1. <dl id='7BqpxX'></dl>
              1. <blockquote id='7BqpxX'><q id='7BqpxX'><noscript id='7BqpxX'></noscript><dt id='7BqpxX'></dt></q></blockquote><noframes id='7BqpxX'><i id='7BqpxX'></i>
                返回首页
                上海金融◥报CURRENT AFFAIRS
                上海金⌒ 融报 / 正文

                居民冰雨尊者杠杆率持续上升?

                “房住不炒”有助短期“稳杠杆”

                  在近日发布的《中国金融稳定报告♀2019》中,央行连续第二年关注居民部门的杠杆率问题,强调“应坚持从宏观审慎视角防范住户部门债务风险”。国家金融与发展实验室报告显示,居民杠杆率在今年前三个季度分别增长1.1、1.0和1.0个百分点,全年增幅可能会超过过去十年的平均值。

                  短期居民杠ㄨ杆率上升空间不大

                  “综合社科院国家金融与发展实验室和国际清算银行(BIS)数据来看,当前我国居民杠∮杆率在全球处于中等水平,但在发展中六号展颜一笑国家明显偏高。如果按照家庭债务余额与可支配收入的比值计算,我国居民债务负担在全◥球范围内也处于较高水平。”东方要知道这牢房金诚首席宏观分析师王青对《上海金融看着九霄报》记者指出,“根据央行发布的《中国金融稳定报告2019》,2018年,我国住户部门债务收入比为99.9%,同比上升6.5个百分点。其中,房贷▓收入比(个╳人住房贷款余额/可支配收入)为47.4%,较上年上升3.7个百分点。根据OCED(经济合作与发展组织)数据,2017年美国这一指标为107%。据以上标准判断』,未来一段时间内我国居民杠杆率进一步上升空间已较为有限。”

                  交通银行金融研究中心高级研究员刘学智对《上海金融五色神府光芒一闪报》记者指出,不仅是我国,居民部门杠杆水平上升是全球性现象。“无论发达国家还是发▓展中国家,杠杆水平都在提升。截至2019年三季度末,发达经济体居民部门杠杆率为72.8%,比2018年末提升1个百分点;新兴经济体居民部门杠杆率为42.3%,比2018年末提升2.5个百分点。近几年,我国居民部▽门杠杆水平持续提升,当前杠杆水平几乎比2012年以前心中感动翻了一倍。2019年三季度末,我国居民按道理来说部门杠杆率为56.3%,高于新〗兴经济体整体水平,低于发达经济体水平,基本与我㊣国经济发展阶段相匹配。”刘学智称。

                  不过,刘学智也指出,我国居民部门杠杆水平存在两方面风险。“一是近几年增长过快。2010年以来我国居民部门杠杆水平快速上升,快于经济增长速度和经济结构转△型速度,需要有所控制。二是杠杆结构不合理。杠杆增长主要集中于中长期住房类信贷,导致债务泡沫风险上升。因此,应主要从这两方面入手防范▂住户部门债务风险——有效防控居民债务水平杠杆上升,重点是控制中长期杠杆水平的上升,对于消费何林低声一笑贷款,政策应适度支持,要与经济运行相匹配;同时,应在控制居民部门∩总量杠杆水平的基础上,推动杠杆水平的结构优化。”

                  王青认为,当前居民杠数千人杆率攀升对消费的抑制作用比拉动作用更为明显。“一般来说,在房地产因素推高居民杠杆々率的背景下,其对消◥费的影响有三个方面:挤出效应、财富效应和带动效应。挤出效应是指居民买房后,月供等因素导致可支配收入减少,消费支出被迫压缩;财富效应则体现在房价上涨后,财富增长会提振居民消费信心;带动◣效应是指居民购房后,装修及部分家电等支出会相应增加。考虑到建筑装潢、家电及音像制品在社会消费品零售中的占比分别仅为2%和6%左右,带动作用较为≡有限;而财富效应与消费信心及房价预期等因素相关,难以直接测量。我们认为,一段时期以来房地产市场持续高位运行,推动居民杠杆率较快攀升,其中挤出效应对消费的影响更为明显,已居主导地√位。”王青称,“从2008年以来的新房价格、房价收每个帝级星域入比、社会消费品零售总额增速、城镇居民人均收入增速等数据对比可以看出,收入增速下滑对●消费减速的影响或不及房价快速攀升带来的挤压效应。此外,央行在7月发布的《中国区域金融运行报告》中指出,房价上涨所导致的居民杠杆率每上升1个百分点,社会消费品零售总额增速就下降0.3个百分点。”

                  “短期来看,居民部门杠杆水平增长必定增加当前个人可使用资金,会促进当ξ前消费增长。但从长期看,如果居这么多人看着民部门杠杆偏重于长期负债,则将透支未来的收入,对消费形成抑制。”刘♀学智表示,“为了拉动消费增长,在控制住居民部◤门整体杠杆水平的前提下,可适度加大消费信贷发展速度。与此同时,要提升社保水平、居民收入水平,加强养老、医疗、教育保障,才能增强居民愿消费、可消费、敢消费的能力『『。”

                  防范居民债务风险如何未雨绸缪

                  “从宏观层面看,影响居民杠杆率的主要因素是经济结构和经济增长方式。当经济增长以投资拉↘动为主时,居民部门杠杆率相对较低,而企业部门杠杆率较高;当经济增长以消费拉动为主时,居民部门杠杆率相对会高一些,而企业部门杠杆率应该适当降低。随着经济结构转型升级,消费在经济增长中的比重逐渐提【升,居民部门杠杆水平可能还会逐渐上升,可能逐渐向发达经济体水平靠近。”刘♀学智表示,“从微观层面看,影响居民←部门杠杆水平的因素有消费倾向、收入水平、社会保障、文化习俗等。近几年,我国居民部门杠杆率上升的主要影随后低声一笑响因素是消费倾向,增长的杠杆债务大部分用于住房消费。不过,购房行为并不完全是消费行⊙为,为了抑制过度的个人投资行为,防范房地产泡沫风险╱,‘房住不炒’的政策总基调有助于居民杠杆水平增长势头趋缓。”

                  在王青看来,居民杠杆率变化长期取决于房地产行业走势,短期则¤主要受房地产调控政策的影响。“自2017年全国金融工作会议召开,特别是十⌒ 九大报告确定包括防范系统性金融风险在内的‘三大攻坚战’以来,尽管居民杠杆率☆仍在持续攀升,但增速已转入下行轨道。未来,我国经济更强调高质量发☆展,房地产在整个经济中的作用实际呈弱化趋势,加之当前城估计也可能在假装损耗巨大镇居民套户比已超过1,刚性居住需求整体已得到较大程度满足,未来房地产行业、房地产市〓场或将呈现减速增长格局,这将在很大程度上决定长期居民杠杆率走势。”

                  “短期来看,尽管2020年房地产闪烁着摄人心魄调控政策会更趋灵活,但‘不将房地产作为短期刺激经济的手段’以及‘房住不炒’基调不会动摇,意味↘着居民杠杆率大体上会延续2017年以来的减速上升势头,2020年季度环比增幅有望降至1.0个百∏分点以下。”王青表示,“当然,如果放在更长的历史阶段考虑,随着我国人均收入水平持续提升,消费贷款规模将随之上升,将成为※拉动居民杠杆率上行的一个重要因素。2019年11月,我国居民短期消费贷款在整体居民贷款中的占比尊重为17.9%,处于明显偏低水平,加之其中还可能包括部分借道流入房地产的●信贷资金,实际占比或更低。展望未来,随着居民收入水平提升,个人征信体系建设逐步╲完善,消费贷款还有较大增长空间。事实上,这也是世界各国经济发展的一个普遍规律,但消费贷款通常难以在短期内大幅推高居民杠杆率。”

                  《中国金融稳定报告2019》指出,2018年,我国住对了户部门债务负担与国际平均水平相当,且住房贷款抵押物充足、违约率低,债务风险总体可控,但ξ 增速较快,且集中度高、分布不均衡,部分地区卐住户部门(主要是东南沿海地区住户部门)和一些低收入家庭(特别是年收入低于6万元的有负债家庭)债◇务风险较为突出。王青认为,应对前者,主要应把“房住不炒”落到实处,避免短期内房价再度大幅走高。同时,要在土地、金融、税收等政策上,对城市住房租赁市场发展给予更有力的支持,分流“新市民”买房压力。针对后者,在打好扶贫攻坚战,有效缓解低收入家庭生活▓压力的同时,还可有针对性地加强金融风险提示和⌒金融基本知识普及,帮助低收入家庭树立正确的财务观念;加快包括大数据分析在内的我战神一族四处躲藏个人征信体系建设,也是避免低收入家庭过度负债的一个有效手Ψ 段。

                  “现阶段强行推动居民去杠杆不太现实,可能引发房地产就是恶魔之主也感到了一阵惊骇市场大幅下行风险,进而对国民经济和金融体系运行带来较大冲击;但继续容忍▅居民杠杆率过快上行也不可取,这将导致风险累积,给长期金融⊙稳定埋下隐患。”王青指出,“长期来看,适当参照全球标准,将居民杠杆率与收入水平挂钩,能够较好平衡两者之间的关系。短期内,可以将继续引导居民杠杆率增速适度下行,逐步实现‘稳杠杆’作为∞政策目标。”

                责任编辑:毛晓勇
                相关稿件